北京时间6月5日音讯，据国外媒体报道，私人投资者康纳•森井(Conor Sen)近日在金融商业网站Minyanville撰文称，Groupon曾经资不抵债。森井在认真研讨过Groupon披露的财报后发现，固然 Groupon的营收增长十分疾速，但开支也十分大，企业不断没有完成盈利。森井以为，Groupon急着上市的缘由就是为了取得更多的资金。他还发 现，Groupon把近期筹得的资金返还给早期的投资者，这曾经有了点“庞氏骗局”的滋味。独一的区别在于，庞氏骗局经过诈骗博得投资者，Groupon 则公开披露这些信息。Groupon到底值不值得投资，这就是个仁者见仁、智者见智的问题了。

　　全文概要如下：

　　首先我应该脱帽向安德鲁•梅森(Andrew Mason)致敬。他抓住了社会心情，在一个恰当的机遇发明了一个优惠/本地/秒杀的混合型商业形式，也发明了美国历史上营收根底增长最快的公司。话虽这么说，但Groupon就像一个庞氏骗局，由于开支极大，它需求不时注入的现金来维持运营。

　　先来研讨下Groupon的资产负债表。固然关于一个开展速度很快的公司来说，这么做能够说是糜费时间，但关于Groupon来说，很多项目都亮起 了红灯。Groupon的活动资产为2.9亿美圆(其中2.08亿美圆是现金)，活动负债为5.2亿美圆，两者想减就有2.3亿美圆的亏空。要不是 Groupon离盈利差得很多，这原本不是什么问题。另一个值得关注的中央在于，活动负债中有2.9亿美圆的“对付给商家的累计款”，在美国 Groupon要过60天才归还欠给商家的款项，所以这2.9亿美圆就是供货给Groupon的商家等着拿的钱，这种滋味可不怎样好受。相比之 下，LinkedIn的活动资产就大于活动负债，也没有亏损。

　　Groupon的损益表更是雪上加霜。去年第1季度他们4420万美圆的营收中，净利润为850美圆，利润率接近20%。还不算太坏，由于在那段时 间他们放弃了利润增长战略而转而追逐营收快速增长战略。因而去年Groupon取得了6.69亿美圆的营收，但净亏损到达了3.98亿美圆。今年 Groupon第1季度财报显现其营收增长继续飙升，到达了6.44亿美圆，但净亏损也有1.02亿美圆。

　　去年第3季度Groupon亏损4900万美圆，第4季度亏损3.13亿美圆，今年第1季度亏损1.02亿美圆，同期的营收则从1.85亿美圆到 3.96亿美圆再到6.44亿美圆，所以依据过去6-12个月的表现，如今很难判别今年第2季度Groupon的业绩会怎样样。但Groupon急迫需求 IPO的缘由，就是由于他们急迫需求现金，就这么简单。

　　关于Groupon，外界仍有很多疑问。他们如何维持目前的营收增长?他们能否有效控制本钱?商家和顾客对这种形式厌倦怎样办?如何与财力雄厚或业 内竞争对手竞争，比方同为团购网站的LivingSocial，或者是手中握有大量用户信息的Facebook和谷歌?团购的餐厅离我有30英里远，这对 商家和客户来说有意义吗?两年内雇员数从0增长至8000人，如何使它完成可持续开展?为什么两个月前，Groupon首席运营官和首席技术官双双离任? 一个今年营收能到30亿美圆的企业，为什么外界对其如今的情况有点说不清道不明呢?

　　最令人关注的应该是Groupon如何运用刚刚取得的融资。Groupon的第6和第7轮融资发作在2010年的4月和12月，共筹得了10.8亿 美圆。这10.8亿美圆中的1.5亿美圆被用作了公司的营运资金。其他9.3亿美圆呢?经过回购开创人和早期支持者股份的方式返还给了他们。

　　所以这是一家欠债至少2.3亿美圆，每个季度要烧掉至少1亿美圆，用最近从投资者那里筹得的钱归还给早期投资者的公司。听起来很耳熟。我没有责备 Groupon有非法或不道德的中央。庞兹和麦道夫都是经过发布虚假的公司财务信息，对投资者停止诈骗。正如Minyanville开创人兼首席执行官托 德•哈里森(Todd Harrison)所说的，干预和支配之间的区别就是沟通。Groupon曾经在招股书中披露了它的现状。该不该投资就是仁者见仁、智者见智的问题了。